ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 16%: как это решение повлияет на курс рубля

фото: Александр Тихонов

На заседании 15 декабря совет директоров Центробанка России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 16%. Это решение регулятора было ожидаемым, в пресс-релизе по итогам заседания также не было каких-либо сюрпризов. Эксперты, опрошенные «Российской газетой», ожидают нейтральную реакцию рубля на рост ключевой ставки ЦБ.

«Такое решение было принято в связи с тем, что инфляционное давление в экономике сохраняется на повышенном уровне, растут инфляционные ожидания населения и бизнеса, а темпы экономического роста оказались выше прогнозов регулятора», — отметил в разговоре с «РГ» финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.

По его мнению, дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики приведет к сдерживанию потребительского и инвестиционного спроса и замедлению кредитования. Однако в ближайшие месяцы инфляция может сохраняться около верхней границы целевого диапазона 7-7,5% на фоне инерционности инфляционных процессов.

«ЦБ продолжает жесткую денежно-кредитную политику, несмотря на риски экономического спада, чтобы обуздать инфляцию, поскольку стремится вернуть инфляцию к 4% в 2024 году. Для этого, вероятно, потребуется дальнейшее повышение ключевой ставки на предстоящих заседаниях. Основные риски достижения цели связаны с возможным дальнейшим ростом инфляционных ожиданий и сохранением высокого потребительского и инвестиционного спроса на фоне дефицита рабочей силы», — объяснил Антонов.

Поскольку участники рынка в целом ожидали повышения ставки до 16%, рубль не отреагировал на это решение, отметил аналитик. Однако, по его мнению, кредитование бизнеса и населения теперь станет еще более затруднительным.

«Дешевеющие деньги еще никогда не были такими дорогими за последние несколько лет. С высокой вероятностью доллар до конца года будет торговаться около отметки в 91 руб. при условии отсутствия геоэкономических стрессов для финансовой системы», — говорит Антонов.

Инвестиционный стратег Алор Брокер Павел Веревкин также отметил, что в сложившихся условиях, когда свобода движения капитала ограничена, решение регулятора не может существенно повлиять на курс рубля.

«Сам механизм изменился. К примеру, если раньше рост ключевой ставки создавал благоприятные условия для стратегии Carry trade (инвесторы получали прибыль за счет разницы ставок в разных странах), тем самым обеспечивая большой спрос на рубль со стороны зарубежных инвесторов, то теперь высокая ставка должна замедлить потребление внутри страны и снизить спрос на импорт. Меньше спроса на импорт, меньше потребности в иностранной валюте. Эффект от таких мер слабее и больше растянут во времени», — рассказал он «РГ». В большей степени курс рубля сегодня зависит от объема притока валютной выручки на рынок, которая репатриируется у российских экспортеров, добавил Веревкин.

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал», доцент Финансового университета при правительстве РФ Сергей Суверов, в свою очередь, считает, что решение регулятора повысить ключевую ставку до 16% создает умеренную поддержку нацвалюте, так как повышает доходность рублевых активов. В то же время это сейчас не является главным фактором с учетом нахождения цен на нефть ниже 80 долларов за баррель.

«Можно предположить, что рубль закончит год на отметках около 90 за доллар. Однако в начале 2024 года российская валюта может незначительно укрепиться на фоне высоких ставок и стабилизации цен на «черное золото» в свете прогнозируемого дефицита на сырьевом рынке», — сказал Суверов.

Что же касается сигнала относительно будущих решений по ставке, то он остался нейтральным, как и на заседании в октябре, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» говорит Евгений Жорнист.

ЦБ еще не готов давать какие-либо ориентиры и на заседании в феврале будет принимать решение в зависимости от фактической и ожидаемой динамики инфляции, развития экономики, а также «рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков», отметил он.

«С нашей точки зрения, ставка в 16% предполагает крайне ограничительные денежно-кредитные условия, так что, с большой долей вероятности, цикл повышения ставок на этом закончен. Но надо посмотреть, как экономика будет реагировать на сегодняшнее и предыдущие повышения ставки в следующие два месяца (до февральского заседания)», — резюмировал Жорнист.

Татьяна Шмелева

https://rg.ru/2023/12/15/cb-rf-podnial-kliuchevuiu-stavku-do-16-kak-eto-reshenie-povliiaet-na-kurs-rublia.html