Заработало новое бюджетное правило: как это повлияет на рубль
12.01.2024
Минфин в рамках бюджетного правила начнет продавать иностранную валюту и золото в ежедневном объеме 4,1 млрд руб. Операции будут проводиться с 15 января по 6 февраля. Поддержку окажут и операции Банка России из средств ФНБ на валютном рынке. На рубль это решение повлияет позитивно, отмечают опрошенные «Российской газетой» эксперты.
Задача бюджетного правила — снизить волатильность курса на фоне турбулентности сырьевых цен, рассказал «РГ» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Работает оно так, что при дополнительных нефтегазовых доходах приобретается иностранная валюта — с 2023 года это юань — и поступает в фонд национального благосостояния (ФНБ).
Если же образуется дефицит, и полученных доходов не хватает, то определенный объем валюты продается на рынке, чтобы потери компенсировать. Существует при этом установленный план, или цена отсечения. До 2023 года она была привязана к стоимости нефти марки Urals, после — к доходам от продажи нефти и газа. Принцип — все тот же. Если поступления превышали установленный базовый уровень, покупалась валюта. В обратном случае она продавалась.
Однако осенью 2023 года президент России Владимир Путин подписал закон о возврате к прежнему расчету бюджетного правила — в зависимости от базовой цены Urals, установленной в размере 60 долл. за баррель. Средняя стоимость этой марки в январе-декабре 2023 года находилась в районе 63 долл. за баррель, говорится на сайте ведомства.
Как прогнозирует Минфин, ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета составит в январе текущего года 130,8 млрд руб. В декабре же была обратная ситуация: бюджет недополучил практически 200 млрд руб. Отклонение от ожидаемого объема, как отмечается в сообщении, обусловлено рядом факторов, в том числе корректировкой налогового законодательства в части акциза на нефтяное сырье.
Соответственно, та разница между дополнительными доходами в январе 2024 и дефицитом декабря 2023 года составит 69,1 млрд руб., которые будут компенсированы за счет продажи юаней и золота. К бюджетному правилу Минфин вернется впервые с августа, но тогда он юани, наоборот, приобретал. При этом с 9 января по 28 июня ЦБ будет проводить продажу и покупку валюты с использованием средств ФНБ на сумму 11,8 млрд руб. в день для корректировки объема.
«Покупки и продажи валюты в рамках механизма связаны именно с прогнозом траектории рынков энергоносителей», — говорит Зельцер. Сейчас нефть и газ, по его словам, остаются на годовых минимумах, и властями может закладываться вариант дальнейшей стагнации цен нефти и газа, а это в общем фактор слабости рубля.
«По нашим оценкам, нефть Brent вскоре будет выше 80 долл., и это рыночный позитив для рубля. А увеличение продажи валюты ЦБ лишь усилит давление на иностранные валюты», — отмечает эксперт. То есть повышенное предложение валюты в январе-феврале способно укрепить рубль и исключить сильные колебания, что делает бюджет более устойчивым.
Как сообщил «РГ» аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев, с учетом того, что ЦБ РФ также вернулся на валютный рынок с продажей валюты после полугодового перерыва, то можно ожидать некоторое укрепление российской валюты, что, собственно, сейчас и происходит.
В ближайшее время Зельцер ожидает падения доллара, евро и юаня к рублю до минимумов ноября прошлого года, даже их обновление. То есть доллар подвинется к 88, евро — в сторону 95, а юань — поближе к 12, считает эксперт.
