Рубль как средство сбережений стал на фоне высокой ключевой ставки более привлекательным для людей и бизнеса, чем валюта. / Сергей Михеев
Аналитик Мильчакова: Что может произойти с курсом рубля до конца года
Российская валюта не только не ослабляется к концу года, как это почти всегда и происходит, но и даже продолжает укрепляться. Стоит ли говорить, что ожидания по рублю еще недавно были совсем другими: по большинству аналитических прогнозов, уже во многом скорректированных, рубль должен был ослабнуть. Конечно, последние мирные инициативы по Украине российскую валюту поддержали, но их развитие, если оно будет и будет именно в позитивном ключе, вовсе не автоматически означает продолжение роста рубля. Крайне значимыми для него событиями будут и декабрьские решения двух центробанков — пишет наш информационный партнёр «Российская газета».
Ноябрь, от которого осталось меньше недели, стал для курса отечественной валюты позитивным месяцем. В понедельник в середине дня доллар продолжал держаться на уровне ниже 79 руб. — это показатели конца октября, месяца, когда рубль тоже укреплялся. Да, никакого стремительного роста рубля не происходило, фактически он и тогда, и сейчас торгуется просто по оптимистичной границе довольно широкого диапазона, который обычно указывают прогнозирующие курс аналитики.
За рубль что в октябре, что в ноябре продолжают играть важные фундаментальные факторы. На них в том числе указывала ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина.
«Высокие рублевые ставки (ключевая ставка сейчас 16,5%, даже несмотря на серию снижений, она все еще высока. — «РГ») означают более умеренный спрос на импорт, а значит, более умеренный спрос на валюту. Второе — рубль как средство сбережений становится более привлекательным для людей, для бизнеса, чем сберегать в валюте. Иначе говоря, укрепление рубля — это тоже один из каналов, по которым ключевая ставка тормозит инфляцию», — подчеркивала Набиуллина в конце октября. По оценке главы ЦБ, существенного «переукрепления» российской валюты сейчас нет.
Конкретно во второй половине ноября на укрепление рубля повлияли и геополитические факторы — в особенности тот самый «мирный план Дональда Трампа» по Украине. «Другими причинами крепкого рубля являются продолжающийся налоговый период, а также сохраняющаяся высокая ключевая ставка ЦБ вкупе и вероятность паузы в ее снижении в декабре, продажи валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Плюс к этому еще и сокращение притока валюты в Россию из-за увеличения расчетов в российских в рублях», — перечисляет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Обсуждение мирного плана по Украине позитивно влияет на рубль, но пока только в моменте
До конца 2025 года, по ее мнению, указанные макроэкономические тенденции продолжат влиять на рубль. «Поэтому мы не ожидаем, что рубль до конца года может сильно обвалиться, как это было в декабре 2024 года», — подчеркивает она. А начинался нынешний год для российской валюты с курса выше 100 руб. за долл., к плюс-минус текущим значениям его подтолкнул первый телефонный разговор президентов России и США в феврале.
Но нынешний год еще не закончился, событий, напрямую влияющих на курс отечественной валюты, может произойти еще предостаточно. Среди них есть, например, и запланированные. Так, Федеральная резервная система (ФРС) США 10 декабря объявит последнее в 2025 году решение по процентным ставкам. «И если комитет по открытым рынкам примет решение взять паузу в снижении процентных ставок до 2026 года из-за отсутствия данных по рынку труда за прошлые месяцы (из-за шатдауна в США. — «РГ»), не исключено, что доллар может подорожать, и это способствует некоторому ослаблению рубля в середине декабря.
Следующим на очереди будет заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке 19 декабря, тоже последнее в этом году. «На этом заседании возможны разные варианты решений: от сохранения ключевой ставки без изменений в преддверии повышения НДС в январе и на фоне роста инфляционных ожиданий до небольшого (на 0,25-0,5 процентного пункта) снижения. Для рубля умеренное снижение ключевой ставки и тем более ее сохранение на прежнем уровне станет позитивом», — указывает Мильчакова.
Незапланированные события — это геополитика, в случае с рублем — естественно, украинский конфликт. Сейчас мы фактически находимся в моменте обсуждения условий его урегулирования. Как уже не раз показывала практика хотя бы даже в этом году, ситуация зыбкая, одномоментно ничего не решается, тем более в позитивную сторону. Поэтому прогнозировать влияние на рубль текущего обсуждения мирных инициатив можно только с очень большой долей вероятности.
Тем не менее геополитика может влиять на рубль положительно в краткосрочном периоде, говорит Мильчакова. Сейчас именно это мы и видим. «Но, например, в долгосрочном периоде, если переговоры приведут к отмене санкций и существенному падению мировых цен на нефть до 50-55 долл. за баррель, например, то такая ситуация может быть для российской валюты не слишком благоприятной и стать поводом для существенной коррекции рубля вниз. Такая ситуация может стать реальностью в начале 2026 года, и в этом случае можно будет ожидать ослабления рубля до 90 руб. за долл. и до 100 руб. за евро, и на этих уровнях рубль может находиться, пока не восстановится рост нефтяных цен (то есть пока ОПЕК+ не возобновит сокращения добычи)», — приводит возможный сценарий Мильчакова.
Впрочем, если предположить, что отмена санкций против российской экономики, в том числе нефтяной отрасли, произойдет до конца 2025 года, то доллар может вырасти до 90 руб., а евро — до 100 руб. уже в последние дни декабря, но опять же вероятность именно такого сценария развития событий очень мала, добавляет эксперт. В целом до конца 2025 года Мильчакова ожидает курс доллара в среднем на уровне 83-86 руб., евро — 94-97 руб.
Мирный план включает пункт о постепенной отмене антироссийских санкций, что благоприятно для рубля, указывает руководитель аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. «При позитивном сценарии рынок РФ может стать вновь открытым для западных инвесторов. В свою очередь, это приведет к росту спроса на национальную валюту и далее к ее укреплению. При усилении шансов на урегулирование украинского конфликта рубль может продолжить плавное укрепление к значениям 76-77 руб. за долл.», — все же допускает эксперт. А очередные признаки срыва переговоров вернут его на уровни середины ноября, добавляет Евстифеев. То есть по сути отсутствие позитива в геополитике просто вернет рубль плюс-минус к текущим значениям.
Роман Маркелов
