Банк России успокоил валютный рынок и призвал не строить теорий заговора

ЦБ вмешается в рыночный курс валюты только при серьезных рисках для финансовой стабильности. / Александр Корольков

Курс рубля утром в четверг продолжил дешеветь и все же пробил очередные психологические отметки. Чтобы сбить накал страстей на валютном рынке, в игру пришлось вступить Центробанку — пока только со словесными интервенциями — пишет наш информационный партнёр «Российская газета«.

Тяжелую же финансовую артиллерию применять пока рано: нынешнее подешевление рубля можно считать скорее очередными валютными качелями, которых российский финансовый рынок прожил за последние годы предостаточно. Общей финансовой стабильности в России, по оценке ЦБ, происходящее не угрожает.

Как следует из данных Мосбиржи, курс рубля опускался до минимумов прошлой весны. На пике торгов курс доллара рос до 93,85 руб., курс евро поднимался до 102 руб. К середине дня курсы доллара и евро торговались возле отметок 92 руб. и 100 руб. соответственно.

Как сообщила на Финансовом конгрессе Банка России в Санкт-Петербурге глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина, движение курса рубля сейчас определяется в основном динамикой внешней торговли. На этот фактор и на общую «тонкость» финансового рынка, который стал сверхчувствительным к всплескам спроса на иностранную валюту, указывают практически все аналитики, поясняя происходящее с рублем, который дешевеет еще с зимы.

Курс рубля не ослабляется специально ради каких-то целей — например, для наполнения федерального бюджета. В таком случае ему бы никто не дал сильно укрепиться прошлым летом

«Если сравнить положительный текущий счет в первом квартале этого года, то в сравнении с пиком прошлого года он упал в пять раз. Поэтому плавающий курс (Банк России не контролирует валютный курс, а занимается таргетированием инфляции. — «РГ») под влиянием внешней торговли меняется, но плавающий курс — это благо, которое позволяет внешние шоки легче абсорбировать экономике», — сказала Набиуллина. Она подчеркнула, что текущая денежно-кредитная политика ЦБ — таргетирование инфляции и плавающий курс рубля — показывает свою эффективность как в спокойные времена, так и в периоды острых шоков, так и в период структурной трансформации, который сейчас переживает российская экономика. «Попытки искусственно поддерживать курс заканчиваются, и мы из своей истории знаем, периодами глубокой девальвации, когда это происходит не постепенно и бизнес встречается с шоковыми изменениями», — отметила глава Банка России.

Набиуллина отвергла при этом предположения о специальном ослаблении курса рубля в интересах федерального бюджета. «Мы видим, что, когда у нас курс ослабляется, начинаются разные теории заговора, что чуть ли не специальное ослабление, чтобы увеличить доходы бюджета, или какие-то другие теории», — сказала глава Банка России. Она отметила, что при этом часто забывается масштабное укрепление курса рубля летом 2022 года — так, российская валюта несоразмерно финансовым обстоятельствам и рискам стоила тогда менее 60 руб. за долл. (для сравнения, на пике в марте 2022 года доллар стоил 120 руб.). Фактически ключевую роль в тогдашнем резком укреплении рубля сыграли те же факторы, что и играют сейчас в его ослаблении. «Многие воспринимали это как победу над обстоятельствами, но надо честно признать, что это было следствием, прежде всего, резкого роста экспорта и снижения импорта тогда», — подчеркнула Набиуллина.

В ЦБ также отмечают влияние ослабленного рубля на разгон инфляции: так, Набиуллина в том числе заявила, что это будет учитываться при принятии решений по ключевой ставке. Учитывая все предыдущие сигналы регулятора, теперь сомневаться в том, что на заседании Банка России 21 июля ключевая ставка будет повышена с нынешних 7,5% впервые за десять месяцев, сомневаться уже не приходится. Повышение ключевой ставки всегда положительно влияет на динамику национальной валюты и сбивает градус инфляции. «И еще одно важное замечание: сама по себе низкая предсказуемая инфляция уменьшает колебания курса. Это показывает международный опыт. То есть чем более предсказуемая, более низкая инфляция, тем меньше колебания валютного курса», — добавила Набиуллина.

При этом пока в Банке России не готовы сказать, будет ли анонсируемое в последние дни вероятное повышение ключевой ставки в июле всего лишь одноразовым явлением. «Конечно, мы допускаем возможность повышения ставки, будет оно одноразовым или будет целый цикл — будет зависеть от развития ситуации, которую мы будем анализировать», — сказала Набиуллина, отвечая на вопрос «Российской газеты». Не будет Центробанк учитывать при принятии решения по ставке и лишь снижение рубля само по себе: на динамику инфляции обычно влияет целый комплекс факторов.

При этом было бы неверно заявлять, что ситуацию с рублем Банк России, говоря про плавающий курс, пускает на самотек и дает на откуп валютному рынку. «Мы готовы вмешиваться в валютный рынок своими интервенциями, только когда видим некоторые риски финансовой стабильности. Это когда ликвидности не хватает на рынке (например, снижается предложение валюты. — «РГ»), тогда мы можем вмешиваться. Сейчас таких рисков финансовой стабильности нет», — заявила Набиуллина. Вмешиваться же в работу валютного рынка «просто, что кому-то не нравится тот или иной валютный курс, если он складывается под влиянием объективных обстоятельств», Банк России не планирует, пообещала Набиуллина.

При этом и текущую, и общую ситуацию на финансовом рынке можно обратить в плюс, следует из слов главы Сбербанка Германа Грефа. «Мы часто жалуемся, что волатильность выросла. Но она уже давно выросла. Изменится она в будущем? Очевидно, нет. В ближайшие десять лет волатильность точно не закончится. Какой может быть ответ на это? Надо учиться жить под водой, это нормально», — заявил он.

Греф признал, что у российской экономики при этом сейчас немало вызовов. «Каким может быть ответ государства на эти угрозы? Либерализация и конкуренция, создание конкурентных условий для частного сектора и сокращение бюджетных аппетитов, чтобы не увеличивать налоговую нагрузку, чтобы не создавать контрстимулы для экономического роста инвестиций, которые сейчас крайне важны», — подчеркнул Греф. По его словам, есть стратегические отрасли, которые должны быть в приоритете вне зависимости от того, несут ли они экономический смысл в текущем моменте. «Они должны быть развиты с помощью государства. Должна быть перестроена инфраструктура. И это требует колоссальных вложений со стороны государства. Соответственно, требования к эффективности государственной политики в целом возрастают в этот период времени. А остальное — налоговое стимулирование и сокращение государственного сектора там, где нужна конкуренция», — подчеркнул Греф.

«Качели» не покинут российский финансовый рынок еще лет десять, поэтому его участникам придется научиться «жить под водой»

Наконец, самые главные финансовые затруднения можно решать с дружественными странами, считает глава банка ВТБ Андрей Костин. Для этого, по его словам, нужна программа создания финансовой системы «глобального Юга». Ее ключевой элемент — создание альтернативной междужнародной SWIFT, от которой российские банки отключены, системы обмена финансовыми сообщениями (локально они есть много где — та же Система передачи финансовых сообщений Банка России, но в плане международного взаимодействия таких систем пока все непросто). «Нам нужно усилие, чтобы эти системы сопрячь, объединить, выработать единые принципы и подходы. И это, думаю, задача относительно простая, она может быть решена в ближайшем будущем», — сказал Костин.

Вторая важная часть будущей системы — это создание альтернативного международного депозитарного расчетного хаба. В первую очередь — для стран БРИКС, арабских государств, других крупных экономик глобального Юга.

«Мы считаем, что центром базирования, новым центром финансового депозитария могут быть страны Персидского залива. Там же целесообразно было бы разместить и новый депозитарий, который может стать альтернативой Euroclear и ClearStream. Новый депозитарий должен быть наднациональным, а его учредителем может выступить специальный региональный фонд, созданный, например, государствами Ближнего Востока, БРИКС или другими заинтересованными странами глобального Юга. Правила его работы определит отдельное международное соглашение, а базовыми расчетными валютами станут «мягкие» валюты ведущих государств — учредителей депозитария», — рассказал Костин.

По его словам, для России появление такого депозитария, связанного работающим «мостом» с российским Национальным расчетным депозитарием, будет стимулировать дальнейшее восстановление активности на финансовом рынке и положительно повлияет на интерес многих иностранных инвесторов к российским ценным бумагам.

Роман Маркелов (Санкт-Петербург)

https://rg.ru/2023/07/06/kursovaia-rabota.html