фото: Александр Корольков/РГ
Эксперты уверены в повышении ключевой ставки и удержании ее на высоком уровне
Банк России опубликовал свои регулярные аналитические материалы («Динамика потребительских цен» и «О чем говорят тренды»), в которых подтвердил готовность принимать решительные меры для борьбы с инфляцией. Хотя аналитики ЦБ использовали стандартные формулировки, эксперты видят «ястребиные» сигналы регулятора о возможном повышении ключевой ставки и удержании ее на высоком уровне дольше, чем ожидалось прежде.
«В целом инфляционное давление пока не демонстрирует устойчивого снижения. Для придания процессу снижения инфляции устойчивости необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более продолжительного времени, чем прогнозировалось в апреле», — говорится в комментарии регулятора к «Динамике потребительских цен».
В бюллетене «О чем говорят тренды» департамента исследований и прогнозирования ЦБ сказано не только о длительности поддержания жестких условий, но и о необходимости их ужесточения.
«Во втором квартале 2024 года спрос продолжал расти темпами, превышающими текущие возможности экономики, при высокой экономической и кредитной активности. Для возвращения инфляции к цели, а экономики — к сбалансированному росту требуется, чтобы денежно-кредитные условия (ДКУ) во втором полугодии были более жесткими, чем в первом полугодии, а также поддержание жестких ДКУ продолжительное время», — пишут аналитики ЦБ.
Всеми этими сигналами Банк России продолжает готовить почву для повышения ключевой ставки, уверен главный экономист инвесткомпании «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин. «Содержание публикаций ясно демонстрирует намерение регулятора возобновить цикл ужесточения политики. В обоих указывается, что инфляционное давление в последние месяцы складывается существенно выше и нормы, и уровней первого квартала этого года», — отметил он.
Публикации Центробанка не создают ощущение «неконтролируемого пожара» в оценках сложившейся ситуации с ростом цен, отметил эксперт. «Указывается, что темпы роста цен в июне снизились по сравнению с маем, а устойчивые компоненты инфляции с сезонной корректировкой в годовом выражении находятся около 6% — это выше цели в 4%, но все же не в разы. При оценке влияния валютного курса спокойно констатируется, что возросшие издержки из-за сложностей с платежами и логистикой превышают потенциальный дезинфляционный эффект от укрепления рубля — в этом для регулятора нет сюрприза», — пояснил он.
Ужесточать ДКУ Центробанк побуждает статистика по росту цен за май, июнь и начало июля, рассказала «Российской газете» главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. «В годовом выражении инфляция уже выше 9% при цели ЦБ в 4%. Скорее всего, Центробанк это так просто не оставит, в такой ситуации ему будет трудно бездействовать. Поэтому теперь все ждут более жесткой реакции регулятора, причем вопрос о повышении ставки может стоять не только в июле, но и в сентябре», — пояснила она.
Высокими ставками Центробанк добивается того, чтобы люди брали меньше кредитов и открывали больше депозитов, сокращая тем самым спрос на товары и услуги. «Это так и работает — вместо того, чтобы потреблять, население больше сберегает. И бизнес тоже, ведь далеко не каждый проект может дать доходность под 20% годовых, как депозит в банке. ЦБ высокой ставкой создает для роста сбережений все условия, но это временное явление. Когда инфляция замедлится, ставки тоже пойдут вниз», — предупредила Софья Донец.
Цены на широкий перечень товаров и услуг, который отслеживает Росстат, с начала года к 8 июля выросли в среднем 4,68%, что уже выше цели ЦБ по инфляции за весь год целиком. Аналитики Минэкономразвития в конце мая повысили свой прогноз по инфляции на 2024 год с 4,5% до 5,1%, но предупредили, что в июле-августе могут еще раз пересмотреть его в сторону увеличения.
Из-за этого на ближайшем заседании совета директоров ЦБ по ключевой ставке 26 июля будет принято решение о ее повышении до 17,5-18%, согласны между собой Олег Кузьмин и Софья Донец. Не исключают экономисты и дальнейшее повышение ставки в сентябре.
Повышение ключевой ставки больше, чем на 2% может оказать крайне негативное влияние на инвестиционную активность бизнеса как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе, говорит член генсовета «Деловой России» Алексей Лазутин.
«Она будет практически заморожена до наступления лучших времен. А когда наступят эти времена — неизвестно. Если ЦБ продолжит рассматривать инфляцию в качестве приоритетного повода для повышения ставки, то ее дальнейшее повышение не за горами. При этом мы видим, что эффективность этого метода невысока. Вместо обуздания инфляции можно сделать упор на развитии малого и среднего бизнеса», — предложил Лазутин.
На решения ЦБ РФ по ключевой ставке могут повлиять не только внутренние, но и внешние факторы, напомнил доцент Финансового университета Петр Щербаченко. «Глобальные экономические события, такие как изменения на мировых рынках сырья или геополитические потрясения, могут также повлиять на политику Центробанка. Стоит учитывать, что регулятор может ужесточить ДКУ, если внешняя конъюнктура ухудшится», — заключил эксперт.
Сергей Болотов
