фото: Александр Корольков/РГ
Ключевая ставка ЦБ вырастет до нового рекорда
Разгон цен на потребительские товары в последние недели приведет Центробанк к решению повысить ключевую ставку как минимум до 23%. Такие прогнозы «Российская газета» получила от аналитических отделов крупных банков и инвестиционных компаний. Некоторые из них допускают и более жесткую реакцию ЦБ на новые данные от Росстата — рост ставки вплоть до 25% — пишет наш информационный партнёр «Российская газета».
Инфляция в ноябре достигла рекордного уровня. Впервые с 2002 года цены за месяц выросли на 1,43%, что необычно для этого времени года. В октябре цены тоже росли быстро, но не настолько — 0,75% по итогам месяца. С наступлением декабря ситуация не улучшилась, а только усугубилась. За неделю с 3 по 9-е число цены увеличились на 0,48% после 0,5% неделей ранее. Если считать только декабрь, то за первые 9 дней месяца цены рванули на 0,62%. С учетом традиционно повышенного спроса в предновогодние дни это грозит новыми печальными рекордами.
Из-за ускорения инфляции и ослабления рубля рост ключевой ставки до 23% на заседании ЦБ 20 декабря — это базовый сценарий, но есть серьезные шансы на то, что ставка будет повышена сильнее, вплоть до 25%, заявил «РГ» заместитель председателя правления Абсолют Банка Антон Павлов. «Сейчас мы все сценарии рассматриваем как равнозначные», — подчеркнул он.
Повышение ключевой ставки до 23% или выше станет стимулом для дальнейшего роста доходностей по банковским вкладам и накопительным счетам
Несмотря на заявления со стороны бизнеса о негативном влиянии роста ставок на экономическую деятельность, рынок ждет, что регулятор продолжит придерживаться выбранной стратегии по ужесточению денежно-кредитной политики. «Инфляция по итогам ноября оказалась выше ожиданий, в декабре также демонстрирует высокий рост. Замедления роста цен пока не происходит, и последние данные перед заседанием покажут, насколько высокие темпы набрала инфляция за последние дни», — добавил Антон Павлов.
Похожей точки зрения придерживаются аналитик Промсвязьбанка (ПСБ) Денис Попов и доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко. Попов считает, что инфляция по итогам года уйдет в диапазон 9,5 -10%, что потребует от ЦБ повышения ставки выше 23% либо сразу 20 декабря, либо на следующем заседании в феврале 2025 года.
Тем не менее большинство опрошенных «РГ» экспертов склоняются к тому, что выше 23% ключевая ставка до конца 2024 года не поднимется. «Считаем, что Банк России примет решение повысить ключевую ставку на ближайшем заседании до 23%. Такое решение станет компромиссом между ускорившимися текущими темпами инфляции в ноябре и существенным замедлением совокупного кредитования в ноябре. Решение ЦБ должно помочь закрепить начавшееся в ноябре замедление кредитования. Это через трансмиссионный механизм уменьшит дисбалансы между спросом и предложением, что вернет инфляцию к цели», — объяснил главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов.
«Мы ожидаем повышения ставки с 21% до 23%. Банк России уже показал, что «стандартный» шаг — это 1-процентный пункт, а при наличии «сюрпризов» — 2 пункта. Сейчас таким «сюрпризом» является динамика инфляции. Волатильность на валютном рынке снизилась, поэтому не ожидаем более резкого шага. В базовом варианте мы можем увидеть еще одно повышение ставки в начале следующего года, однако резкое замедление динамики корпоративного кредитования в ноябре, вполне возможно, позволит регулятору несколько смягчить сигнал и риторику уже на ближайшем заседании», — рассказал «РГ» главный экономист и руководитель аналитического управления «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.
Повышения ставки с 21% до 23% на заседании совета директоров ЦБ 20 декабря также ждут главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, старший аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева, начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев, старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, президент — председатель правления Почта Банка Алексей Охорзин и директор департамента операций на финансовых рынках «Русского Стандарта» Максим Тимошенко.
«Даже после достижения пика ключевой ставки в этом цикле рассчитывать на ее быстрое снижение не приходится. ЦБ будет удерживать ее вблизи пика в течение длительного времени, вероятно, от 9 до 12 месяцев. Только по мере того, как инфляция станет уверенно приближаться к целевому уровню в 4% годовых и закрепится вблизи него, ЦБ будет постепенно снижать ключевую ставку», — отметила Ирина Лебедева.
Благодаря высокой ключевой ставке к концу 2025 года инфляция замедлится до 6,7%, прогнозирует Михаил Васильев. «Полагаем, что инфляция в ближайшие кварталы начнет замедляться, что позволит Банку России во втором полугодии 2025 года начать цикл снижения ключевой ставки. К концу 2025 года ожидаем снижение ключевой ставки до 21%», — сказал он.
Нельзя совсем исключать и «сюрпризов» в виде решения ЦБ не поднимать ставку резко. Директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев полагает, что 20 декабря она будет повышена только до 22%. «Разгон инфляции сопровождается все большей стабилизацией спроса, что в каноническом случае может сузить пространство для повышения ключевой ставки. Вопрос лишь, как будут учтены встречные шаги правительства в борьбе с инфляцией», — заметил он.
Какое бы решение по ставке ни принял совет директоров ЦБ в пятницу, кредиты останутся дорогими в течение всего 2025 года. В то же время повышение ключевой ставки до 23% станет стимулом для дальнейшего роста доходностей по банковским депозитам, особенно по среднесрочным вкладам, заключил Алексей Охорзин.
Сергей Болотов
